Mit jelent?
Az ETN olyan tőzsdén kereskedett termék, amelyet egy bank vagy pénzintézet bocsát ki, és amely szerződésben vállalja, hogy egy adott index, nyersanyag vagy stratégia hozamát fizeti ki a befektetőnek – mínusz a felszámított díjak. A név hasonlít az ETF-re és az ETC-re, de a szerkezet lényegesen eltér: az ETN mögött nincs elkülönített vagyon, nincs fizikai fedezet, nincs önálló portfólió. A papír valójában a kibocsátó fedezetlen adóssága, csereügyletekkel (swap) próbálja lekövetni a célindex teljesítményét. Ez azt jelenti, hogy amikor ETN-t veszel, valójában a kibocsátó ígéretét veszed meg, nem magát a mögöttes eszközt.
Hogyan működik?
A kibocsátó a befektetőktől befolyt pénzt nem feltétlenül fekteti közvetlenül a lekövetett indexbe, hanem a saját mérlegében kezeli, és a papír lejáratakor (vagy visszaváltáskor) elszámol az index teljesítménye alapján. Ebből fakad az ETN legfontosabb sajátossága: a hozamod nemcsak attól függ, hogyan teljesít az adott piac, hanem attól is, hogy a kibocsátó fizetőképes marad-e. Ha a kibocsátó csődbe megy, az ETN tulajdonosai a hitelezők sorában állnak, és akár a teljes befektetett összeget elveszíthetik – függetlenül attól, hogy maga a lekövetett index közben jól teljesített-e. Emiatt az ETN kockázati profilja közelebb áll egy vállalati kötvényhez, mint egy befektetési alaphoz.
Mire figyelj?
ETN vásárlása előtt mindig nézd meg a kibocsátó hitelminősítését – minél gyengébb, annál nagyobb a csődkockázat. Ellenőrizd, hogy a termék valóban ETN-e, ne keverd össze az ETF-fel, mert a kettő jogi és kockázati szerkezete gyökeresen más, még ha a tőzsdei kereskedés felülete hasonlónak is tűnik. Az ETN-ek gyakran olyan piacokra kínálnak hozzáférést (pl. speciális volatilitási stratégiák, egzotikus nyersanyagindexek), amelyekhez más módon nehéz eljutni – de ez a hozzáférés extra kockázattal jár. Ha a cél egyszerűen egy piac lekövetése alacsonyabb kockázati rétegződéssel, egy hagyományos, alapkezelő által kezelt befektetési alap – amit az Alapszűrőben is megnézhetsz – gyakran átláthatóbb megoldás.