Mit jelent?
A hagyományos kötvények évente vagy félévente kamatot (kupont) fizetnek a tulajdonosnak, majd lejáratkor visszafizetik a névértéket. A zéró kupon kötvény ezzel szemben egyáltalán nem fizet közbenső kamatot. Ehelyett a névértéknél lényegesen alacsonyabb áron, úgynevezett diszkontáron bocsátják ki, és a befektető a lejáratkor a teljes névértéket kapja kézhez.
Például egy 10 éves, 1 000 000 forint névértékű zéró kupon kötvényt a befektető akár 620 000 forintért is megvásárolhatja. Tíz év múlva 1 000 000 forintot kap vissza – a 380 000 forintos különbség jelenti a hozamát, amely a futamidő alatt évről évre "felhalmozódik", még ha ténylegesen nem is kerül kifizetésre.
Hogyan működik?
Mivel nincs kamatfizetés, a zéró kupon kötvény ára és hozama kizárólag a vételi és a névérték (illetve a piaci hozamkörnyezet) függvénye. Ez a fajta kötvény jellemzően érzékenyebb a kamatlábváltozásokra, mint egy hasonló futamidejű, kupont fizető kötvény – ennek mértékét a duráció mutatja meg, és zéró kupon kötvénynél a duráció megegyezik a hátralévő futamidővel, mivel nincs közbenső pénzáramlás.
Adózási szempontból fontos tudni, hogy sok országban – Magyarországon is érdemes utánajárni a mindenkori szabályoknak – a fel nem vett, de "elméletileg" megtermelt hozamrész évről évre adóköteles lehet, nem csak a tényleges kifizetéskor.
Mire figyelj?
A zéró kupon kötvény jellemzően kiszámítható, egyetlen jövőbeli időpontra koncentrált pénzáramlást biztosít, ezért gyakran használják konkrét jövőbeli célra – például egy meghatározott évben esedékes kiadásra – való megtakarításra. Cserébe a futamidő alatt semmilyen rendszeres jövedelmet nem termel, és mivel érzékenyebb a kamatváltozásokra, mint a fix kamatozású kötvény, lejárat előtti eladás esetén az árfolyama nagyobbat mozoghat a piaci kamatszint változására.