Mit jelent?
A "safe haven" kifejezés olyan eszközöket takar, amelyek historikusan negatívan vagy csak gyengén korrelálnak a kockázatos eszközökkel (elsősorban a részvénypiaccal). Amikor a piaci kockázatvállalási hajlandóság hirtelen visszaesik, a befektetők tömegesen ezekbe menekülnek, ami tovább erősíti az áremelkedésüket.
A klasszikus biztonságos menedék eszközök közé tartozik az arany, amelynek nincs kibocsátói kockázata és évezredes bizalmi tőkéje van; a fejlett piaci, elsősorban amerikai állampapírok, ahogy azt az amerikai 10 éves állampapírhozam is jelzi; illetve bizonyos devizák, mint a japán jen vagy a svájci frank.
Mire figyelj?
Fontos tudni, hogy egyetlen eszköz sem "biztonságos" abszolút és állandó értelemben – a menedék-jelleg mindig az adott válság természetétől és piaci körülményektől függ. Egy olyan válságban, amely az amerikai államadósságot vagy a dollár hitelességét kérdőjelezi meg, az amerikai állampapír éppen elveszítheti a menedék-szerepét. Az arany ára is ingadozhat kamatemelési ciklusokban, mivel nem termel kamatot vagy osztalékot, így az alternatívaköltsége nő, amikor a kockázatmentes hozamok emelkednek.
Érdemes azt is látni, hogy a biztonságos menedék eszközök hosszú távú hozama jellemzően alacsonyabb, mint a kockázatosabb eszközöké – ez a kockázat és a hozam közötti alapvető kompromisszum. A menedék-eszközök szerepe elsősorban a portfólió stabilizálása és a maximális visszaesés csökkentése, nem a hosszú távú hozammaximalizálás.
Miért fontos?
A befektetők a portfóliódiverzifikáció során gyakran tudatosan tartanak biztonságos menedék eszközöket, hogy tompítsák a piaci sokkok hatását. Egy jól összeállított, vegyes portfólió – amilyet a vegyes alapok is kínálnak – jellemzően tartalmaz ilyen elemeket, hogy válság idején ne csak a kockázatos eszközök esésének legyen kitéve.