Mit jelent?
A profitmarzs (más néven nyereséghányad vagy haszonkulcs) egy vállalat nyereségét viszonyítja az árbevételéhez, százalékos formában. Ha egy cég 100 millió forint árbevétel mellett 15 millió forint nyereséget termel, a profitmarzsa 15%. A mutató önmagában is informatív, de igazán akkor válik hasznossá, ha egy iparágon belül hasonlítasz össze vele cégeket, vagy ugyanannak a vállalatnak több évének adatait nézed egymás mellett.
Fontos tudni, hogy nem egyetlen "profitmarzs" létezik, hanem több szint is, attól függően, hogy a bevételből milyen költségeket vontunk már le.
A marzs szintjei
- Bruttó marzs: az árbevétel és a közvetlen termelési/beszerzési költségek (COGS) különbsége, osztva az árbevétellel. Azt mutatja, mennyi marad a termék vagy szolgáltatás "nyers" előállítási költsége után.
- Üzemi (operatív) marzs: a bruttó eredményből levonva a működési költségeket is (bérek, marketing, rezsi), de a kamatok és adók előtt. Ez mutatja meg legjobban, hogy magát az alaptevékenységet mennyire hatékonyan futtatja a cég.
- Nettó marzs: a végső, adózott eredmény aránya az árbevételhez képest — minden költséget, kamatot és adót levonva. Ez a legszigorúbb, de a rendkívüli tételek (pl. egyszeri eszközértékesítés) torzíthatják.
Egy fundamentális elemzés során érdemes mindhárom szintet megnézni, mert eltérő okok állhatnak egy-egy szám mögött.
Mire figyelj?
A profitmarzs iparáganként nagyon eltérő lehet: egy élelmiszer-kiskereskedelmi láncnál pár százalékos nettó marzs is jónak számít, míg egy szoftvercégnél 20-30% is megszokott. Ezért félrevezető közvetlenül összehasonlítani egy bank és egy gyártó cég marzsát.
Érdemes trendben nézni: ha a marzs évről évre csökken, az arra utalhat, hogy a cég nem tudja érvényesíteni az áremeléseket, vagy nő a versenynyomás. A marzsot gyakran együtt vizsgálják olyan mutatókkal, mint az EPS vagy a ROE, illetve a pénzügyi kimutatások elemzésekor az eredménykimutatás egyik kulcssora. Ha részvényalapokba fektetsz, a Alapszűrőben megnézheted, mely alapok portfóliójában szerepelnek magas marzsú vállalatok.