Mit jelent?
Ha egy befektetési alap 5 év alatt összesen 40%-ot hozott, az nem azt jelenti, hogy évente 8%-ot keresett. A halmozott, 5 éves hozamot évesíteni kell ahhoz, hogy tisztán lásd az átlagos éves ütemet — ezt hívjuk évesített hozamnak (angolul CAGR, compound annual growth rate).
Az évesítés lényege a kamatos kamat figyelembevétele: minden év hozama a megelőző évek felhalmozott értékére rakódik rá, nem az eredeti tőkére. Emiatt az évesített hozam mindig alacsonyabb, mint a halmozott hozam egyszerű elosztása az évek számával — kivéve, ha minden év pontosan ugyanazt a hozamot termelte.
Az évesített hozam azért hasznos mutató, mert lehetővé teszi, hogy egy 3 éves és egy 10 éves múltra visszatekintő alapot közös alapon hasonlíts össze, vagy hogy egy alap teljesítményét egy referenciaindexhez mérd azonos időtávon.
Hogyan működik?
A képlet: évesített hozam = (1 + halmozott hozam)^(1/évek száma) – 1.
Például, ha egy alap 5 év alatt 40%-os halmozott hozamot ért el, az évesített hozam: (1,40)^(1/5) – 1 ≈ 6,96%, nem 8%.
A magyar alapok adatlapjain gyakran látod egymás mellett az 1, 3, 5 és 10 éves évesített hozamot. Ez azért hasznos, mert megmutatja, hogy a teljesítmény konzisztens volt-e, vagy egy-egy kiugró év húzta fel az átlagot. Ha egy alap 1 éves hozama 25%, de az 5 éves évesített hozama csak 4%, az arra utal, hogy a közelmúlt kiugróan jó volt egy korábban gyengébb időszakhoz képest.
Az évesített hozamot érdemes a kamatos kamat logikájával együtt érteni: ha egy megtakarítás évi 6%-os évesített hozamot termel, 12 év alatt nem 72%-kal, hanem kb. 101%-kal nő az értéke — a kamat a korábbi kamatokra is termel.
Mire figyelj?
Az évesített hozam egy átlag, ami elfedheti az útközbeni ingadozásokat. Egy alap hozhat évi 8%-os évesített hozamot úgy is, hogy közben volt egy –20%-os éve és egy +40%-os éve — teljesen más befektetői élmény, mint ha minden évben stabil 8%-ot hozott volna. Ezért érdemes az évesített hozam mellé megnézni a volatilitást és a maximális visszaesést is.
Másik buktató: rövid időtávra (pl. 3 hónapra) számolt, majd évesített hozam félrevezető lehet, mert egy rövid, véletlenszerű kilengést vetít ki egész évre. Emiatt a komoly adatlapok — így az AlfaGPT Alapszűrője is — jellemzően csak legalább egyéves időtávra közölnek évesített hozamot.
Végül: az évesített hozam nettó vagy bruttó volta itt is számít — mindig nézd meg, hogy a TER levonása utáni számot látod-e.
Példa
Bence 3 000 000 forintot fektet be egy alapba, amely 4 év alatt összesen 30%-os halmozott hozamot ér el, tehát 3 900 000 forintra nő a befektetése.
Évesített hozam = (1,30)^(1/4) – 1 ≈ 6,78% évente.
Ha Bence egyszerűen elosztaná a 30%-ot 4-gyel, 7,5%-ot kapna — ez azonban túlbecsüli a valós éves ütemet, mert nem veszi figyelembe, hogy a korábbi évek hozama is tovább kamatozott.
Gyakori kérdések
Miért nem egyezik meg az évesített hozam a halmozott hozam osztva az évekkel? Mert a kamatos kamat miatt a növekedés nem lineáris — minden év a megelőző évek felhalmozott bázisára épül, nem az eredeti tőkére.
Melyik évesített hozamot érdemes nézni, ha alapot választok? Érdemes több időtávot (1, 3, 5, 10 év) egyszerre nézni, hogy lásd, konzisztens-e a teljesítmény, ne csak egy kiragadott periódust. Ehhez jó kiindulópont az Alapszűrő.
Az évesített hozam garantálja a jövőbeli teljesítményt? Nem — ez egy múltbeli mutató, a piaci körülmények megváltozhatnak, ezért csak tájékozódási pontként érdemes kezelni, nem ígéretként.