Mit jelent?
A halmozott hozam (cumulative return) egy befektetés teljes hozamát mutatja meg egy adott időszak elejétől a végéig, egyetlen százalékos számban összegezve. Ha egy alap 3 év alatt halmozottan 30%-ot hozott, az azt jelenti, hogy aki 3 évvel ezelőtt fektetett be, most 30%-kal többet ér a pénze, mint amennyivel indult – függetlenül attól, hogy ez a 30% egyenletesen oszlott-e el a három év alatt, vagy egy évben szinte az összes hozam keletkezett.
Ez alapvetően különbözik az évesített hozamtól, amely az átlagos éves ütemet mutatja meg, és amelyben már benne van a kamatos kamat hatása visszafejtve egyetlen éves rátára. A halmozott hozam ezzel szemben a teljes, nyers eredményt adja vissza – ez az a szám, ami közvetlenül leolvasható abból, hogy mennyit ért a befektetésed a kezdéskor, és mennyit ér most.
A magyar alapok tájékoztatóiban és a befektetési alapok összehasonlító táblázataiban gyakran 1, 3, 5 és 10 éves halmozott hozamokat közölnek egymás mellett – ezekből lehet megítélni, hogy egy alap hosszú távon hogyan teljesített, nem csak egy kiragadott évben.
Hogyan működik?
A halmozott hozam kiszámítása a kezdő és a záró érték egyszerű összevetése: (záróérték − kezdőérték) / kezdőérték, százalékban kifejezve. Ha a számítás több éven ível át, és a hozamokat évről évre újra befektetik, a kamatos kamat hatása automatikusan benne van a végeredményben – nem kell külön hozzáadni.
Például, ha egy alap egymást követő három évben 5%, 8% és −3%-ot hozott, a halmozott hozamot nem lehet egyszerűen összeadni (5+8−3=10%). A helyes számítás: 1,05 × 1,08 × 0,97 = 1,1004, vagyis a halmozott hozam 10,04% – ami ebben az esetben véletlenül közel esik az egyszerű összeadáshoz, de nagyobb kilengéseknél, főleg negatív évek után, jelentősen eltérhet tőle.
A halmozott hozamot érdemes mindig az időszak megjelölésével együtt nézni: egy „42%-os halmozott hozam” önmagában keveset mond, amíg nem tudod, hogy ez 3 év vagy 15 év alatt keletkezett-e.
Mire figyelj?
- Az időszak hossza torzíthat. Minél hosszabb az időszak, annál nagyobb szám a halmozott hozam, még mérsékelt éves teljesítmény mellett is – egy évi 4%-os hozam 10 év alatt már közel 48%-os halmozott hozamot ad. Ne hasonlíts össze eltérő hosszúságú időszakokra vonatkozó halmozott hozamokat közvetlenül, inkább nézd meg mindkettő évesített változatát is.
- Az inflációt a nyers halmozott hozam nem veszi figyelembe. Ha reálértékben – vagyis vásárlóerőben – akarod látni a gyarapodást, az inflációval korrigált, úgynevezett reálhozamra van szükséged.
- A díjak már benne vannak – vagy nincsenek. Fontos ellenőrizni, hogy a közölt halmozott hozam nettó (a kezelési és egyéb költségek levonása után) vagy bruttó számot mutat-e. A Díj-műhely segít összevetni, mennyit visznek el a költségek a hozamból.
- A múltbeli halmozott hozam nem garancia a jövőre. Egy erős 5 éves halmozott hozam mögött állhatott egy kiugróan jó egyedi év, ami nem feltétlenül ismétlődik meg.
A magyar alapok halmozott hozamait 3–10 éves időtávon az Alapszűrőben tudod egymás mellett összehasonlítani, azonos időszakra vetítve.
Példa
Péter 1 000 000 forintot fektet egy vegyes alapba. Az alap az elmúlt három évben rendre 6%, 9% és −4%-os éves hozamot ért el.
A halmozott hozam kiszámítása: 1 000 000 × 1,06 × 1,09 × 0,96 = 1 000 000 × 1,1096 ≈ 1 109 600 forint.
A befektetés tehát 3 év alatt halmozottan körülbelül 10,96%-ot hozott, azaz Péter pénze 1 000 000 forintról 1 109 600 forintra nőtt – ez a 10,96% a halmozott hozam. Ha valaki tévesen csak összeadta volna az éves számokat (6+9−4=11%), majdnem ugyanezt az eredményt kapta volna, de nagyobb kilengésű éveknél ez a különbség sokkal jelentősebb lehet.
Gyakori kérdések
Mi a különbség a halmozott hozam és az évesített hozam között? A halmozott hozam a teljes időszak alatti nyers hozamot mutatja, az évesített hozam pedig ugyanezt egyetlen, összehasonlítható éves ütemre bontja szét, figyelembe véve a kamatos kamatot.
Miért nem lehet egyszerűen összeadni az éves hozamokat? Mert a hozamok évről évre az előző év végi, már megnövekedett (vagy csökkent) tőkére vetülnek, nem az eredeti tőkére – ezt hívjuk kamatos kamat hatásnak.
Melyik számot nézzem, ha alapot választok? Érdemes több időtávra (1, 3, 5, 10 év) is megnézni a halmozott hozamot, és összevetni az évesített hozammal, a kockázati mutatókkal és a díjakkal is – egyetlen szám sosem ad teljes képet.