Mit jelent?
A hagyományos indexkövető alap a piaci kapitalizáció szerint súlyoz: minél nagyobb egy vállalat tőzsdei értéke, annál nagyobb a súlya a portfólióban. A smart beta alap ehhez képest más, előre rögzített szabályt követ – például az osztalékhozam, a könyv szerinti érték, a volatilitás vagy a momentum alapján súlyoz, nem a puszta méret alapján. A cél, hogy a passzív alap alacsony költségét és átláthatóságát megtartva, mégis olyan torzításokat (angolul "faktorokat") ragadjon meg, amelyek hosszú távon historikusan jobb hozam-kockázat arányt adtak, mint a piaci átlag. A smart beta tehát a passzív és az aktív befektetés közötti átmeneti kategória: nincs mögötte emberi portfóliókezelő, aki napi döntéseket hoz, de a súlyozás nem is egyszerű piaci arány.
Hogyan működik?
Egy smart beta alap kezelője rögzít egy szabálykönyvet: például "vedd meg a legalacsonyabb volatilitású 100 európai részvényt, és súlyozd őket a volatilitásukkal fordítottan arányosan", vagy "súlyozz osztalékhozam szerint a hagyományos piaci kapitalizáció helyett". Ezt a szabályt egy index vagy egy belső modell rögzíti, és az alap időszakosan (pl. negyedévente) újrasúlyozza a portfóliót a szabály szerint. Nincs diszkrecionális döntéshozatal – ezért a költségek jellemzően a klasszikus aktív alapoknál alacsonyabbak, bár a tisztán piacot követő indexalapoknál valamivel magasabbak lehetnek a gyakoribb átforgatás miatt.
Mire figyelj?
A smart beta alapok teljesítménye ciklikus: egy adott faktor (pl. az érték vagy a kis kapitalizáció) évekig alulteljesítheti a piacot, mielőtt beérne. Fontos, hogy megérted, pontosan milyen szabály áll a termék mögött, és hogy ez a szabály illeszkedik-e a saját kockázatvállalási hajlandóságodhoz. Rokon fogalom a faktoralap, amely kifejezetten egy-egy tudományosan azonosított faktorra (érték, momentum, minőség stb.) épít – a smart beta ennek egy tágabb, gyakran több faktort kombináló megjelenése. Az elméleti hátteret a faktorbefektetés szócikk foglalja össze. Magyar forgalmazásban kevés tisztán smart beta termék érhető el, de a nemzetközi ETF-piacon széles a kínálat; összehasonlításhoz jó kiindulópont az Alapszűrő.