Mit jelent?
A P/B mutatót úgy számolják, hogy a részvény aktuális árfolyamát elosztják az egy részvényre jutó könyv szerinti értékkel (a saját tőke osztva a részvények számával). Ha a mutató értéke például 2, az azt jelenti, hogy a piac kétszer annyit fizet a cégért, mint amennyi a mérleg szerinti nettó vagyona.
Az 1 alatti P/B arra utalhat, hogy a piac a könyv szerinti értéknél olcsóbban áraz egy céget – ez lehet alulértékeltség jele, de lehet az is, hogy a befektetők komoly problémákat, gyenge jövőbeli jövedelmezőséget vagy elavuló eszközöket áraznak be. A magas P/B fordítva: erős növekedési kilátásokat, márkaértéket vagy magas tőkearányos megtérülést (ROE) is jelezhet, nem feltétlenül túlárazottságot.
Mire figyelj?
A P/B mutató önmagában félrevezető lehet, ha nem veszed figyelembe az iparágat. Bankoknál, biztosítóknál és más pénzügyi eszközökkel dolgozó cégeknél a könyv szerinti érték jó közelítés, így a P/B itt hagyományosan használt, informatív mutató. Technológiai vagy szolgáltató vállalatoknál viszont a legfontosabb érték – szellemi tulajdon, márka, adatok – gyakran hiányzik a mérlegből, ezért a P/B torzan magasnak tűnhet, miközben a cég valójában nem drága.
Érdemes a P/B-t más mutatókkal együtt nézni, például a P/E mutatóval vagy a tőkearányos megtérüléssel (ROE), mert a kettő együtt megmutatja, hogy a piaci felár indokolt-e a jövedelmezőség fényében. Alapokon keresztül befektetve ezekkel a mutatókkal jellemzően nem neked kell egyenként számolnod – egy value-stílusú részvényalap portfóliójában automatikusan alacsonyabb P/B-jű cégek dominálnak. A Alapszűrőben megnézheted, mely részvényalapok követnek ilyen value-jellegű stratégiát.