Mit jelent?
A mesteralap (angolul master fund) egy olyan befektetési alap, amely a tényleges portfóliókezelést végzi: ő vásárolja meg és tartja a részvényeket, kötvényeket vagy más eszközöket. A mesteralapba jellemzően nem a végbefektetők fektetnek be közvetlenül, hanem egy vagy több feeder-alap (táplálóalap), amely a saját befektetőitől gyűjtött pénzt szinte teljes egészében a mesteralapba csatornázza. Ez azt jelenti, hogy ha valaki egy magyarországi forgalmazású feeder-alap jegyét vásárolja meg, valójában közvetve ugyanabba a nemzetközi mesteralapba fektet be, amelybe más országok befektetői is a saját helyi feeder-alapjaikon keresztül csatlakoznak.
Miért éri meg ez a szerkezet?
A master–feeder felépítés lehetővé teszi, hogy egy nemzetközi alapkezelő egyetlen, nagy, hatékonyan kezelt portfóliót (a mesteralapot) működtessen, miközben minden országban a helyi szabályozásnak, nyelvnek és adózásnak megfelelő, kisebb feeder-alapokat kínál a helyi befektetőknek. Ez egyszerre csökkenti a kezelési költségeket – hiszen a tényleges portfóliókezelés egy helyen, nagyobb vagyonon zajlik, ami jobb kapacitáskihasználást is jelenthet –, és megkönnyíti a termék helyi forgalmazását. A végbefektető szemszögéből ez azt jelenti, hogy a feeder-alap teljesítménye gyakorlatilag megegyezik a mesteralapéval, csökkentve a feeder-alap saját, viszonylag alacsony költségeivel.
Mire figyelj?
Ha egy alap tájékoztatójában azt olvasod, hogy az alap feeder-alap, érdemes megnézni a mögöttes mesteralap adatait is: annak befektetési politikáját, kockázatait, hosszú távú teljesítményét és költségeit, mert ezek határozzák meg valójában a befektetésed sorsát. Fontos különbséget tenni a mesteralap–feeder-alap szerkezet és az alapok alapja konstrukció között: utóbbi jellemzően több, különböző alapba fektet diverzifikáció céljából, míg a feeder-alap tipikusan egyetlen mesteralapba helyezi a vagyonát.