Mit jelent?
A jelzáloglevél olyan hitelviszonyt megtestesítő értékpapír, amelyet Magyarországon kizárólag jelzálog-hitelintézet bocsáthat ki, szigorú törvényi szabályozás mellett. A kibocsátó a jelzáloglevelekből befolyt pénzt jelzáloghitelek – jellemzően lakáshitelek – nyújtására fordítja, a kibocsátott jelzáloglevelek mögé pedig törvény írja elő, hogy a kihelyezett jelzáloghitelek fedezeti értékének legalább akkora összegben kell rendelkezésre állnia, mint a kibocsátott jelzáloglevelek névértéke. Ez a fedezeti elv (az ún. jelzálog-hitelbiztosítéki érték alapú fedezettség) különbözteti meg a jelzáloglevelet a sima vállalati kötvénytől, ahol a befektető csak a kibocsátó általános fizetőképességére támaszkodhat.
Hogyan működik?
A jelzálogbank jelzáloglevelet bocsát ki a tőkepiacon, a befolyt összegből lakáshiteleket nyújt, majd a törlesztésekből fizeti a jelzáloglevél kamatait és a lejáratkori tőketörlesztést. A jelzáloglevél tulajdonosainak követelése törvény szerint elkülönül a kibocsátó egyéb hitelezőitől: ha a kibocsátó fizetésképtelenné válna, a fedezeti nyilvántartásban szereplő jelzáloghitelekből származó bevétel elsősorban a jelzáloglevél-tulajdonosok kielégítésére szolgál. Emiatt a jelzáloglevelek jellemzően jobb hitelminősítést kapnak, mint a kibocsátó bank egyéb, fedezetlen kötvényei.
Mire figyelj?
Bár a jelzáloglevél a fedezeti mechanizmus miatt viszonylag biztonságos kötvénytípusnak számít, teljesen kockázatmentes nem: a hozama jellemzően alacsonyabb, mint egy fedezetlen vállalati kötvényé, cserébe a csődkockázata mérsékeltebb. Kamatlábkockázata ugyanúgy van, mint bármely más fix kamatozású kötvénynek – ha a piaci kamatok emelkednek, a másodpiacon a jelzáloglevél árfolyama csökkenhet, ha lejárat előtt szeretnéd eladni. Ha közvetlenül nem szeretnél egyedi kötvényt választani, kötvényalapokon keresztül is szerezhetsz jelzáloglevél-kitettséget – ezeket az Alapszűrő kötvény kategóriájában érdemes keresni. A jelzáloglevél hozama jellemzően a hasonló futamidejű állampapírokénál valamivel magasabb, de a vállalati kötvényekénél alacsonyabb – ez a köztes pozíció tükrözi a fedezettség miatti alacsonyabb kockázatot.