Mit jelent?
A hitelminősítő intézet egy szakértői szervezet, amely azt vizsgálja, mennyire valószínű, hogy egy adott kibocsátó időben és teljes egészében visszafizeti az adósságát. A világ három legnagyobb, legismertebb hitelminősítője a Moody's, az S&P Global Ratings és a Fitch Ratings – ezek véleménye a nemzetközi kötvénypiacon meghatározó súllyal bír, Magyarország állampapírjait és nagyobb vállalati kibocsátóit is rendszeresen minősítik.
A minősítő intézet elemzői a kibocsátó pénzügyi kimutatásait, eladósodottságát, jövedelemtermelő képességét, egy állam esetében pedig a gazdasági növekedést, a költségvetési egyensúlyt és a politikai stabilitást is figyelembe veszik. Az így kialakított vélemény nyilvános, és a befektetők – bankoktól a nyugdíjalapokig – széles körben támaszkodnak rá a döntéseik során.
Hogyan működik?
A hitelminősítő intézetek üzleti modellje jellemzően az, hogy a kibocsátó fizet a minősítésért – ezt a modellt time-to-time kritika is éri, hiszen elméletileg érdekellentétet teremthet. Ugyanakkor a piac reputációs mechanizmusa (egy rendszeresen téves minősítéseket adó cég elveszíti a hitelességét) és a szigorú szabályozói felügyelet is fékezi ezt a kockázatot.
A minősítéseket rendszeresen felülvizsgálják, és a kibocsátó „kilátását” (outlook) is jelzik – pozitív, stabil vagy negatív formában –, ami előre jelzi, milyen irányba mozdulhat a minősítés a közeljövőben. Egy leminősítés hírére a kötvények árfolyama tipikusan azonnal reagál.
Mire figyelj?
Fontos tudni, hogy a hitelminősítő intézetek véleménye nem tévedhetetlen – a 2008-as pénzügyi válság idején több, akkor még kiválóra minősített termék bizonyult később rendkívül kockázatosnak. A minősítés egy hasznos, de nem az egyetlen bemenete a befektetési döntésnek: érdemes a befektetésre ajánlott kategória és a bóvli kötvény közti különbséget megérteni, és a minősítés mellett az alap egyéb kockázati mutatóit is átnézni.