Mit jelent?
Az EBITDA az üzemi eredményből (más néven adózás előtti működési nyereségből) indul ki, és hozzáadja az écsét (értékcsökkenési leírást) és az amortizációt – ezek ugyanis nem jelentenek tényleges pénzkiadást az adott évben, csak korábbi beruházások könyvelési elszámolását. A mutató tehát azt mutatja meg, mekkora nyereséget termel a cég a puszta működéséből, mielőtt levonnánk belőle a kamatokat, az adót és a beruházások könyvelési leírását.
Miért fontos?
Az EBITDA azért hasznos, mert kiküszöböli azokat a különbségeket, amik nem a cég működési hatékonyságából fakadnak. Két hasonló méretű vállalat üzemi eredménye eltérhet csak azért, mert az egyiknek több hitele van (magasabb kamatteher) vagy más országban adózik. Az EBITDA ezeket a torzításokat kiszűri, ezért gyakran használják vállalatértékelési szorzókban, például az EV/EBITDA mutatóban, ami a vállalati értéket (piaci kapitalizáció plusz nettó adósság) veti össze az EBITDA-val – minél alacsonyabb ez a szám, annál olcsóbbnak tűnhet a részvény a versenytársakhoz képest.
Mire figyelj?
Az EBITDA-nak van egy komoly korlátja: nem tényleges pénzáramlás, hanem egy könyvelési közelítés. Egy tőkeigényes iparágban (például telekom vagy ipari termelés) az écsé és az amortizáció valós költséget takar – a gépeket egyszer pótolni kell –, ezért az EBITDA önmagában túl szépre festheti a képet. Érdemes ezért mindig a szabad pénzáramlás mutatóval együtt nézni, ami már figyelembe veszi a tényleges beruházási kiadásokat is. Warren Buffett híres kritikája szerint az EBITDA-t gyakran arra használják, hogy elfedjék, mennyibe kerül valójában egy vállalat eszközparkjának karbantartása.