Mit jelent?
A "bukott angyal" elnevezés onnan ered, hogy a kötvény valaha az elit, befektetésre ajánlott kategóriában volt (jellemzően BBB-/Baa3 vagy afölött), majd egy hitelminősítési kategória leminősítés következtében átcsúszott a spekulatív, magas hozamú kötvény besorolásba. A leminősítés oka lehet romló nyereségesség, megugró eladósodottság, iparági válság vagy egy váratlan vállalati botrány.
Fontos, hogy a bukott angyal nem feltétlenül rossz befektetés – gyakran egy alapjaiban erős, csak átmenetileg megszorult vállalatról van szó, amelynek kötvényét a piac túlzottan büntette a leminősítés hírére.
Miért fontos?
A leminősítés pillanatában sok intézményi befektető – nyugdíjalap, biztosító – szabályzata miatt kénytelen eladni a kötvényt, mert az már nem felel meg a befektetésre ajánlott kategóriának. Ez a kényszereladási hullám gyakran túlreagált, ideiglenes árcsökkenést okoz, ami vonzóvá teheti a papírt azoknak a befektetőknek, akik hisznek a kibocsátó helyreállásában. Ha a vállalat később javít a mérlegén, és visszakerül a befektetésre ajánlott kategóriába, ezt "felszálló angyalnak" (rising star) nevezik.
Fontos tényszerű megjegyzés: a bukott angyal kötvények nem automatikusan jó vételek, a leminősítés valós kockázatot is jelezhet, ezért az egyéni befektetőnek körültekintően, elemzés alapján érdemes csak közelítenie ehhez a szegmenshez – vagy inkább diverzifikált, magas hozamú kötvényalapon keresztül.
Mire figyelj?
A bukott angyal kötvények nagy hányada koncentrálódhat egy-egy iparágban (például energetikai vagy kiskereskedelmi válság idején), ami extra kockázatot jelent, ha egyetlen kibocsátóba fektetsz. Magyar befektetőként célszerű nemzetközi, diverzifikált magas hozamú kötvényalapon keresztül szerezni kitettséget, mintsem egyedi kötvényeket vásárolni, mert az egyedi nemfizetési kockázat jelentős lehet.