Mit jelent?
Az átváltható kötvény (angolul convertible bond) egy hibrid értékpapír: alapvetően úgy működik, mint egy hagyományos kötvény - a kibocsátó cég rendszeres kamatot fizet, a futamidő végén pedig visszaadja a névértéket. A különbség, hogy a befektető a futamidő alatt, előre meghatározott feltételek mellett (átváltási arány, átváltási időszak) dönthet úgy, hogy a kötvényt a kibocsátó vállalat részvényére váltja.
A cégek jellemzően azért bocsátanak ki átváltható kötvényt, mert így alacsonyabb kamatot kell fizetniük, mint egy sima vállalati kötvénynél - cserébe a befektetőknek felkínálják a lehetőséget, hogy részesüljenek a cég jövőbeli árfolyam-emelkedéséből, ha a részvény jól teljesít.
Miért fontos?
Az átváltható kötvény kockázati profilja a kötvény és a részvény között helyezkedik el. Ha a kibocsátó részvényárfolyama jelentősen emelkedik, a befektető átválthatja a papírt részvényre, és részesülhet a felértékelődésből - ez a felfelé mutató potenciál a részvényhez hasonlít. Ha viszont a részvény nem teljesít jól, a befektető egyszerűen megtarthatja kötvényként, élvezve a rendszeres kamatot és a névérték lejáratkori visszafizetését - ez lefelé védelmet nyújt, ami a hagyományos kötvényekre jellemző.
Ez a kettős természet teszi vonzóvá azok számára, akik szeretnének részt venni egy cég növekedési potenciáljában, de nem szeretnék teljes egészében vállalni a részvénybefektetés kockázatát.
Mire figyelj?
Fontos megnézni az átváltási arányt (hány részvényt kapsz egy kötvényért) és az átváltási árat (milyen részvényárfolyam felett éri meg átváltani), valamint azt, hogy a kamat mennyivel marad el egy hasonló, nem átváltható vállalati kötvényétől - ez az ára annak, hogy megkapod az átváltás jogát. Érdemes ismerni a kibocsátó cég csődkockázatát is, hiszen ha a vállalat fizetésképtelenné válik, az átváltás lehetősége önmagában nem véd meg a veszteségtől.