Mit jelent?
Míg a rövid lejáratú amerikai állampapírt T-billnek hívják, a hosszabb futamidejűeket két néven ismerik: a T-note (Treasury note) tipikusan 2, 3, 5, 7 vagy 10 éves futamidejű, a T-bond (Treasury bond) pedig 20 vagy 30 éves lejáratú. Mindkettő fix kamatozású papír, amely félévente fizet kamatot, majd lejáratkor a névértéket is visszafizeti - ez eltér a T-billtől, amely diszkontált áron kel el, és nem fizet külön kamatszelvényt. A T-note és T-bond közötti határvonal gyakorlatilag csak a futamidő, a kibocsátó és a fizetési mechanizmus azonos.
Miért fontos?
A 10 éves T-note hozama a globális pénzügyi piacok egyik legfigyeltebb száma, mert ez testesíti meg a dollárban mért, hosszú távú kockázatmentes hozamot - ehhez viszonyítják a részvények árazását, a vállalati kötvények felárát és sok más eszköz várható hozamát is. Ha ez a hozam emelkedik, az a jelzálog- és vállalati hitelkamatokat is felfelé húzza az Egyesült Államokban, és jellemzően a globális kötvénypiacokon is felfelé mozdítja a hozamokat, mert a befektetők a magasabb dollárhozamhoz mérik a más devizában elérhető alternatívákat. Ez a hazai forint állampapírpiacra és kötvényalapokra is begyűrűzhet, hiszen a hazai hozamszinteket is befolyásolja a nemzetközi tőke mozgása.
Mire figyelj?
Magyar befektető ritkán fektet közvetlenül T-note-ba vagy T-bondba, mert ehhez amerikai brókeri számla és dollár-forint devizakockázat vállalása szükséges. Sok nemzetközi kötvényalap és ETF viszont tartalmaz amerikai állampapírokat, ezért érdemes tudni, hogy egy ilyen alap árfolyamát a T-note és T-bond hozamának mozgása is befolyásolja - a hozamemelkedés jellemzően árfolyamesést jelent a meglévő kötvényeknél, amíg a lejáratig tartod, addig a hatás csak átmeneti.