Mit jelent?
A tőzsdei piaci kapitalizáció (a részvényárfolyam szorozva a részvények számával) csak a saját tőke értékét mutatja, vagyis azt, amennyit a részvényesek tulajdonrésze ér. A vállalatérték ennél teljesebb képet ad: hozzáadja a vállalat adósságát (hiszen aki megvenné az egész céget, azt is átvállalná), és levonja a készpénzt és készpénzközeli eszközöket (mivel ezekkel csökkenthető lenne a vételár, hiszen a felvásárló rögtön hozzájuk is jutna). Képlettel: vállalatérték = piaci kapitalizáció + kamatozó adósság - készpénz és készpénzközeli eszközök.
Példa
Tegyük fel, hogy egy tőzsdei vállalat piaci kapitalizációja 50 milliárd forint, kamatozó adóssága 15 milliárd forint, a mérlegében pedig 5 milliárd forint készpénz található. Ekkor a vállalatérték: 50 + 15 - 5 = 60 milliárd forint. Ez azt mutatja, hogy egy felvásárlónak elméletileg ekkora összeget kellene előteremtenie ahhoz, hogy megszerezze a teljes vállalatot, beleértve az adósság átvállalását is, miközben a meglévő készpénzzel csökkentheti a tényleges kiadását.
Miért fontos?
A vállalatérték azért hasznosabb sok esetben a piaci kapitalizációnál, mert lehetővé teszi a különböző tőkeszerkezetű - vagyis eltérő arányú adóssággal és saját tőkével működő - cégek valódi összehasonlítását. Emiatt gyakran szerepel olyan mutatókban is, mint az EV/EBITDA, amely a vállalatértéket a cég működési eredményéhez viszonyítja, és széles körben használt eszköz cégek relatív értékeltségének megítélésére, például egy fúzió és felvásárlás árazásakor.