Mit jelent?
Amikor egy külföldi országba fektetsz — legyen szó annak állampapírjába, vállalati kötvényeibe vagy tőzsdéjén jegyzett részvényeibe —, nemcsak az adott vállalat vagy kibocsátó egyedi kockázatát vállalod, hanem az egész ország gazdasági és politikai környezetének kockázatát is. Ezt hívjuk országkockázatnak. Az országkockázat több tényezőből áll össze: a makrogazdasági stabilitás (költségvetési hiány, államadósság szintje, infláció alakulása), a politikai stabilitás (kormányváltások kiszámíthatósága, jogállamiság, korrupció szintje), a jogrendszer megbízhatósága (szerződések betarthatósága, tulajdonjog védelme), valamint a devizapiaci és fizetésimérleg-kockázatok (mennyire van kitéve az ország külső sokkoknak, van-e elég devizatartaléka). Az országkockázat mérésére a piac gyakran a szuverén hitelminősítést használja tájékozódási pontként: a nagy hitelminősítők (S&P, Moody's, Fitch) betűjelekkel (AAA-tól C-ig) fejezik ki, mennyire valószínű, hogy az adott állam időben és teljes egészében visszafizeti adósságát.
Hogyan hat ez a befektetéseidre?
Az országkockázat közvetlenül beépül az adott ország kötvényeinek hozamába: minél magasabb a kockázat, annál nagyobb kamatprémiumot (kockázati felárat) kell fizetnie az államnak, hogy vonzza a befektetőket. Ez az oka annak, hogy egy alacsonyabb hitelminősítésű, feltörekvő piaci ország állampapírja jellemzően jóval magasabb hozamot kínál, mint egy fejlett, stabil gazdaságé — a magasabb hozam a magasabb kockázat kompenzációja, nem „ingyen pénz”. Az országkockázat globális sokkok idején (háború, pénzügyi válság, politikai válság) hirtelen átértékelődhet: a befektetők tömegesen menekülhetnek a kockázatosabbnak ítélt országok eszközeiből a biztonságosabb, ún. „menedék” eszközök (amerikai vagy német állampapír, arany) felé, ami az érintett ország devizáját és tőzsdéjét is lenyomhatja. Ha nemzetközi kitettségű befektetési alapba fektetsz, érdemes megnézni, mely országokban és milyen arányban van kitéve az alap portfóliója, mert ez jelentősen befolyásolja a kockázati profilt. Az Alapszűrőben az alapok földrajzi kitettsége és kategóriája is ellenőrizhető.