Mit jelent?
A Növekedési Kötvényprogram (NKP) a Magyar Nemzeti Bank (MNB) által indított program volt, amelynek keretében a jegybank magyar nem pénzügyi vállalatok által kibocsátott kötvényeket vásárolt fel a másodlagos, illetve elsődleges piacon. A program célja az volt, hogy bővítse a hazai vállalatok finanszírozási lehetőségeit, csökkentve a banki hitelektől való túlzott függést, és élénkítse a hazai vállalati kötvénypiacot, amely korábban viszonylag fejletlen volt Magyarországon.
Hogyan működött?
Az NKP keretében az MNB meghatározott feltételeknek megfelelő vállalati kötvényeket vásárolt, amivel egyrészt közvetlen keresletet teremtett ezekre a papírokra, másrészt ösztönözte a vállalatokat, hogy kötvénykibocsátáson keresztül is finanszírozzák magukat a hagyományos banki hitelfelvétel mellett. A program hatására számos, korábban a tőkepiacon nem aktív vállalat is megjelent kötvénykibocsátóként, ami hozzájárult a hazai vállalati kötvénypiac mélyüléséhez. A program egy állami garanciavállaláshoz kötött konstrukció volt, nem tévesztendő össze a klasszikus jelzáloglevél-piaccal, amely más logika mentén, a lakáshitelezéshez kapcsolódóan működik.
Miért fontos a befektetőnek?
Az NKP jó példa arra, hogyan tud egy jegybanki program alakítani egy teljes piaci szegmenst: a program hatására megjelentek olyan vállalati kötvények, amelyekbe korábban a hazai lakossági és intézményi befektetők nem, vagy csak nehezen fértek hozzá. Aki vállalati kötvényekbe vagy kötvényalapokba fektet, annak érdemes tudni, hogy a hazai vállalati kötvénypiac fejlődése jelentős részben ehhez és hasonló jegybanki programokhoz köthető — ez befolyásolja a piac likviditását és a kínálat összetételét is.