Mit jelent?
A modern pénzügyi világban szinte minden fontos döntés - egy kötvény árazása, egy portfólió kockáztatott értékének (VaR) számítása, egy opció díjának meghatározása - valamilyen matematikai modellre támaszkodik. Ezek a modellek szükségszerűen leegyszerűsítik a valóságot, feltevésekkel élnek a jövőbeli piaci mozgásokról, korrelációkról.
Ha a modell alapfeltevései nem állják meg a helyüket - például egy válság idején hirtelen minden eszközosztály együtt mozog, miközben a modell függetlennek feltételezte őket -, a modell által javasolt döntés súlyos veszteséghez vezethet. A 2008-as pénzügyi válság egyik tanulsága éppen az volt, hogy a kockázati modellek alábecsülték bizonyos eszközök együttmozgását.
Miért fontos?
A modellkockázat nem csak a nagy pénzintézeteket érinti. A pénzügyi modellezésre épülő alapkezelési stratégiák - például kvantitatív vagy algoritmikus alapok - is ki vannak téve annak, hogy a múltbeli adatokon kalibrált modell a jövőben másképp viselkedik, mint várták.
Befektetőként a tanulság egyszerű: egyetlen modell, előrejelzés vagy sztenderd kockázati mutató (mint a VaR) sem tévedhetetlen. Érdemes szkeptikusnak maradni azokkal a befektetési termékekkel szemben, amelyek túlzottan bonyolult, "fekete doboz" jellegű modellekre hivatkoznak a hozamígéretük alátámasztásához, és inkább a diverzifikációban, mint egyetlen modell tökéletességében bízni.