Mit jelent?
Amikor egy állampapírt kibocsátanak, meghatározott névértéken és kamatozással kerül forgalomba. Ha a papírt lejárat előtt szeretnéd megvenni vagy eladni, arra a másodlagos piacon van lehetőség — itt viszont az ár már nem feltétlenül egyezik meg a névértékkel, hanem a piaci kereslet-kínálat alakítja. Ezt hívjuk másodpiaci árfolyamnak. Ha a kamatkörnyezet a kibocsátás óta emelkedett, egy régebbi, alacsonyabb kamatozású papír általában névérték alatt (diszkonttal) cserél gazdát, mert a befektetők magasabb hozamot várnak el. Ha a kamatok csökkentek, a régi, magasabb kamatozású papír felárral (prémiummal) is kelhet.
Hogyan működik?
A lakossági állampapírok esetében a kibocsátó (Magyar Államkincstár) maga is fogad vissza papírokat lejárat előtt, meghatározott feltételekkel — ez nem klasszikus tőzsdei másodpiac, hanem visszaváltás. Az intézményi állampapírok, például a hosszabb futamidejű államkötvények, ezzel szemben aktívan kereskednek a másodpiacon, tőzsdén és tőzsdén kívül egyaránt, ahol az árfolyam folyamatosan, a hozamelvárások és a kockázati megítélés függvényében változik.
Mire figyelj?
Ha lejárat előtt szeretnél állampapírt eladni, számíts arra, hogy az árfolyam eltérhet a névértéktől, és emiatt a ténylegesen realizált hozamod is eltérhet attól, amit lejáratig tartva kaptál volna. Kötvényalapoknál ez a mechanizmus naponta lecsapódik a nettó eszközértékben: amikor a kamatok emelkednek, a portfólióban tartott kötvények árfolyama jellemzően csökken, és fordítva. A Díj-műhelyben és az Alapszűrőben megnézheted, mely kötvényalapok mekkora kamatérzékenységgel (durationnal) dolgoznak.